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    徐文卉:看好内需消费下的投资机会

    来源: 农银汇理基金 时间:2020-04-21

    农银研究驱动混合、农银消费主题混合、农银现代农业加混合基金经理

    在未来较长一段时间,A股乃至全球都将会在疫情影响和政策应对力度之间寻找平衡。

    疫情可控的预期是支撑市场超跌后修复的重要基础,决定短期风险偏好的核心依然是全球疫情的进展。

    其实,这种平衡的分寸感很难全然掌握。一旦疫情得到有效控制,市场关注点将从疫情脉冲转向演化和复工。

    复产复工的进度会导致基本面预期再修正,人们关注焦点有所变化,形成对上半年经济增长的再评估。

    投资策略上,我们建议短期围绕政策应对方向展开,基建托底和消费恢复有望成为下个阶段的投资主线,同时要重点关注通胀预期的波动。

    目前,全球疫情仍在进行中,国内正在陆续出台一系列的内需刺激政策,旨在托底经济增速同时抵御短期外需的下降。

    考虑国内复产复工后经济活动逐步恢复正常,预计消费景气开始触底回升。

    与此同时,欧美国家选择阶段性闭关,导致供应中断,叠加全球宽松背景抬升通胀预期,内需消费将具备一定的超额收益空间。

    中长期来看,疫情带来的影响主要体现两方面。一方面,休克式疗法有效带领中国走出冲击,但城市的暂停键下中小企业的经营承压。

    预计未来将出现比较明显的存量优化趋势,龙头企业集中度进一步提升。

    另一方面,疫情改变了人们部分生活方式,加速了某些消费习惯的形成。网络数字经济繁荣,疫情特殊时期经济爆发,本地生活类的线上化趋势出现加速,企业用很低的代价吸引了新增用户并培育了消费习惯。

    未来,我们会关注新用户留存和习惯的趋势性改变中隐含的增量机会。

    免责声明:本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果,并不构成对任何机构和个人投资的建议。农银汇理基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任?;鸸芾砣斯芾淼睦坊鹨导ú⒉还钩杀净鹨导ū硐值谋V??;鹩蟹缦?,入市需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。????




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